Matéria traduzida e adaptada do inglês, publicada pela matriz americana do Epoch Times.

O Departamento do Tesouro dos EUA tem declarado publicamente que incentiva Pequim a elevar o valor do yuan em relação ao dólar. As autoridades em Pequim, especialmente o Banco do Povo da China, parecem dispostas — na verdade, ansiosas — a atender aos desejos de Washington. Apesar da aparente boa vontade e convergência, as duas partes estão longe de compartilhar a mesma lógica.

Washington pensa em termos comerciais. Um yuan forte elevará os preços dos produtos chineses nos mercados globais, incluindo nos Estados Unidos, e reduzirá o fluxo de exportações chinesas, amplificando na prática o efeito das tarifas impostas aos bens chineses.

A China adotou esse conselho não porque deseja cumprir o Tesouro dos EUA, mas porque Pequim parece atualmente menos preocupada com comércio e mais com a internacionalização do yuan e com a ambição do líder chinês Xi Jinping de ver a moeda chinesa eventualmente substituir o dólar como principal meio de troca internacional e reserva de valor — o que banqueiros e economistas chamam de “moeda de reserva global”. Entre as duas motivações, a de Washington é a mais imediata e prática.

O Tesouro dos EUA parece estar operando com base no antigo manual de Pequim. Por muito tempo, a política chinesa buscou suprimir o valor externo do yuan. Mantendo a moeda barata, as exportações chinesas chegavam aos mercados mundiais com preços atraentes, especialmente nos Estados Unidos, incentivando vendas externas e impulsionando o crescimento geral da China. O banco central chinês intervinha ativamente nos mercados cambiais para sustentar um yuan desvalorizado.

Particularmente durante o primeiro mandato do presidente Donald Trump, Washington criticou essa estratégia cambial. Em 2017, Trump acusou a China de ser “campeã absoluta em manipulação cambial”. Manipulação cambial é um termo jurídico que pode abrir espaço para retaliação dos EUA e até fundamentar ações na Organização Mundial do Comércio.

Autoridades da Casa Branca e do Tesouro receberam uma espécie de confirmação de que Pequim manipulava o yuan quando a moeda caiu mais de 14% frente ao dólar logo após a imposição de tarifas pelo governo Trump em 2018 e 2019. Essa queda reduziu o preço das exportações chinesas para os americanos o suficiente para compensar o efeito das tarifas. Assim, após breve interrupção, as exportações chinesas aos Estados Unidos continuaram crescendo, aparentemente sem impacto das tarifas.

Esse cenário pertence ao passado. A China já não opera — ao menos aparentemente — com um manual centrado no comércio. Pequim deixou claro que agora está mais preocupada com a internacionalização do yuan.

Desde o primeiro mandato de Trump, Pequim tem buscado ativamente acordos comerciais liquidados em yuan, em vez de dólares, como ocorre na maioria das transações internacionais mesmo quando os EUA não participam. Também tem expandido empréstimos denominados em yuan, sobretudo dentro da Iniciativa Cinturão e Rota, embora não exclusivamente nela.

Um yuan mais forte nos mercados cambiais favorece esse processo de internacionalização. O banco central chinês tem ajustado metas cambiais sucessivas nesse sentido.

O yuan se valorizou frente ao dólar em cerca de 5% nos últimos 10 meses, com poucas interrupções. Esse movimento elevou o preço dos produtos chineses para consumidores americanos, reforçando o efeito das tarifas que a Casa Branca impôs aos bens chineses no ano passado.

Somente as tarifas contribuíram para uma queda de quase 40% nas exportações chinesas para os Estados Unidos entre março e novembro do ano passado. A valorização do yuan tende a reforçar essa trajetória de queda. Washington, focado no comércio, quer mais disso. A China, focada na internacionalização, também quer oferecer.

Em certa medida, ambas as partes podem sair ganhando dessa dinâmica. Washington pode obter resultados comerciais, enquanto Pequim aproveita o fortalecimento de sua moeda. O timing desses ganhos, contudo, provavelmente será muito distinto. O que Washington busca é imediato.

Pequim joga um jogo muito mais longo e não alcançará seu objetivo — se o fizer — tão cedo, especialmente porque substituir o dólar como moeda de reserva global exigirá muitas outras adaptações difíceis. Mesmo que Washington tenha interpretado mal o pensamento de Pequim, ainda pode colher benefícios dessa convergência.

As opiniões expressas neste artigo são do autor e não refletem necessariamente as opiniões do The Epoch Times.